29 április 2014, 14:13

Francia közgazdász: a hitelminősítők értékelése másodlagos tényező

Francia közgazdász: a hitelminősítők értékelése másodlagos tényező

A Standard & Poor’s nemzetközi hitelminősítő a befektetésre ajánlott osztályzati sáv legalsó szintjére minősítette vissza Oroszország devizaadósságának osztályzatát, egy fokozattal a BBB mínusz/A-3-ra rontva azt.

Az ügynökség rámutat, hogy az Oroszország és Ukrajna közötti bonyolult geopolitikai helyzet nagyarányú tőkekiáramlást válthat ki.

Az orosz hatóságok nem éreznek bizalmat a nemzetközi szakértők iránt, ezért kezdeményezik egy hazai globális hitelminősítő ügynökség felállítását. Az európai ügynökség létrehozását már 2010-ben kezdeményezte Jean-Claude Juncker. Akkor a javaslatot támogatta Németország és Franciaország. Brüsszel, Berlin és Párizs, most meg Moszkva is úgy látta, hogy a monopolhelyzetben levő ügynökségek hibázhatnak. A minősítéselveiről és arról, érdemes-e a befektetőknek az amerikai szakértőkre hallgatniuk Norbert Gaillard francia közgazdászt kérdeztük, aki könyvet is írt a hitelminősítőkről.

Ki kell-e, hogy hassanak a politikai döntések a hitelminősítők következtetéseire, és ha igen, akkor milyen mértékben?

Általában az ügynökségek az ország fizetőképességét vizsgálják egy-két év távlatában, és az értékelést minden évben felülvizsgálják. Erre van számos példa. Például 2005-ben, amikor meggyilkolták Rafik Haririt, Libanon ex-kormányfőjét, a polgárháború lehetősége miatt az országot visszaminősítették.

A befektetők miként értékelik a minősítéseket? A döntésekben milyen a szerepük?

2013-ban az új európai határozatokat követően csökkent a hitelminősítő ügynökségek befolyása. Értékeléseik fokozatosan eltűntek az európai és az amerikai országok pénzügyi szabályzataiból. Napjainkban, az elmúlt évtizedhez képest a pénzügyi szabályozás függetlenebb lett a hitelminősítőktől. Ugyanakkor a befektetők továbbra is használják a három legnagyobb hitelminősítő, a Standard & Poor’s, a Moody’s és a Fitch értékelését, mert ez egyszerű és kényelmes mutató arra, hogy képet kapjanak egy cég vagy egy ország fizetőképességéről.

Nem csak Oroszország bírálja az amerikai hitelminősítőket. Európában, egyebek között Franciaországban és Németországban is voltak kételyek. Miért?

A 2011-2012-es években az euróövezet válsága idején az ügynökségeket sokszor bírálták, mert nem látták előre az európai államadóssági krízist, és nagyon későn történt Görögország és más dél-európai államok visszaminősítése. A hitelminősítő ügynökségek nem képesek előre jelezni a válságot. Ezért értékeléseik háttérbe kerültek, és két éve már másodlagos tényezőknek tekintendők.

  •  
    és megosztani